浙科投资顾斌：创业投资的三大阶段

　　2016年，笼罩创投圈的不仅是“资本寒冬”，还有很多不确定性。尽管相比前几年的红火，过去一年显得青黄不接，但几乎所有的投资人也会说今年创业投资逐渐回归理性和常识。

　　简而言之，经济有其自身的周期性，对于创业投资来讲也有其自身的特性。在本期导师面对面中，乐创会邀请浙科投资董事长、浙江省创业风险投资行业协会副会长、秘书长顾斌做客乐创咖啡馆，和大家一起分享交流创业投资的那些事儿。

　　八十年代，创投概念引入，一些以科技部门为主导设立的创投公司逐渐出现，但从整体上来看，国内创投环境还未形成。

　　1993年时，顾斌就开始从事创业投资，他坦言，当时这个行业真的不好做。他认为，不好做的重要原因在于国内的股权氛围没有形成和创投的高风险性。2005年之前，的流通性远不如现在，投资的公司即使上市了，收益来源也只是依靠分红。最终来看，初期的创投的效益并不乐观。

　　2009年，创业板正式被推出，创业投资的成长性得到极大地提高。其实早在2000年，政府相继出台一系列文件，肯定了风险投资的作用。在2005年，国家证监会出台有关股权分置的文件，实现了股票全流通，为风险投资行业带来巨大的发展机遇。在顾斌看来，2005年可谓是创投的元年。之后，大量的资金开始涌入市场，海外的资本也逐渐进入国内。

　　而在2011年左右，创投行业又发生变化。IPO开始放缓，甚至停掉，这使得投资行业陷入困境。2010年时，整个氛围极好，企业上市时并没有被限制发行价，发行价增加的同时投资的成本也就变高。等到2011年和2012年经济周期的时候，实体经济遭遇困境，创投行业也遇到募资困难。

　　很快，2013年，海外上市激发了巨大的创投热情。创投逐渐走向新兴产业，这种转变在2016年的上半年特别明显。机器人，医院会诊等新兴产业都能看到创投的身影。投资机构，开始带着有一定技术的实体经济前行。

　　随着的流通，创业投资又逐渐以资本的退出为导向。如今一些创投不再是靠投资的项目盈利，而是看有多少能被买走。但到了2016年的下半年，创投逐渐开始回归理性，关注真正产生效益的企业。

　　顾斌认为，从投资角度讲，创业投资需要热点。项目包装起来并不容易，因为包装起来的项目在未来不一定能够持续，项目必须是带有技术门槛和特色。他认为行业很重要，红海里挣扎不容蓝海游泳。反观现在的创投形式，很多创业投资公司不再过分关注项目和行业，而是开始自己孵化项目。但并不是所有的创投公司都能做到这种程度，顾斌认为，作为一个好的创投公司一般会经历三个阶段。

　　第一个阶段：创业投资投人。在1995年之前，很多人不理解这个做法，就是投项目，项目好技术好是首要条件。后来才发现人才是最重要。这主要是有两个原因，第一个是人有没有能力把项目做好，当项目做到一定程度时，就会从自己做事变成“用人”做事，善用人才能把企业做大。第二个就是人的诚信。投资最核心的就是投靠谱的人。

　　第二个阶段：提供增值服务，把企业扶上台阶。越来越多的创业投资是往项目的前期和中期走，竞争也是越来越激烈。创投公司能够为所投的企业带来上市的渠道，带来并购的关系，这就具备了驾驭这项投资的能力。

　　在这转折的一年，投资人努力寻找更稳健的资产标的，资本领域整体的自省促使商业观点逐步回归务实，进而为商业模式提供布局思考和资源渠道。