北大金融课-企业并购也是融资

　　企业并购(Mergersand Acquisitions, M&A)包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A,在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购3种形式。

　　什么是企业并购？企业并购指的是企业之间的兼并与收购行为，这是建立在企业法人平等自愿和等价有偿的基础上，并通过一定的经济方式取得其他法人产权的一种行为，这是企业进行资本运作和经营方式的一种主要形式。

　　企业并购包括兼并和收购两层含义和两种形式。企业并购又主要包括了、公司合并、资产收购和股权收购3种形式。

　　(1) 横向并购。横向并购指的是都同属于同一个产业或者行业，或者是 产品都处于同一个市场的企业之间所发生的并购行为。进行横向并购后，可 以扩大同类产品的生产规模，从而降低生产成本，同时又消除了同类竞争， 进而有效地达到提高市场占有率的目的。

　　(2) 纵向并购。纵向并购指的是在生产过程或者在经营环节紧密相关的 企业之间的并购行为。进行纵向并购后，可以加速生产流程，从而有效地达 到节约运输费用和仓储费用等的目的。

　　(3) 混合并购。混合并购指的是在生产过程和经营环节彼此并没有关联 的产品或者服务的企业之间的并购行为。既然没有关联，为什么要进行混合 并购呢？原因在于混合并购的主要目的是为了分散经营风险、提高企业的市 场适应能力。

　　(1) 采用现金购买财产。釆用现金购买财产指的是并购公司使用现金购 买目标公司的全部资产或者大部分资产，从而有效地达到控制目标公司的目 的。

　　(2) 采用现金购买股票。用现金购买股票指的是并购公司釆用现金购买 目标公司的大部分股票，从而有效地达到控制目标公司的目的。

　　(3) 釆用股票购买资产。釆用股票购买资产指的是并购公司通过向目标 公司发行并购公司自己的股票来交换目标公司的全部资产或者大部分资产， 从而有效地达到控制目标公司的目的。

　　(4) 釆用股票交换股票。采用股票交换股票这种并购方式又被称作为 “换股”。一般来说，是并购公司向目标公司的股东发行股票来交换日标公司 的全部股票或者大部分股票，通常这种换股要达到控股的股数。而一旦通过 了这种形式的并购，目标公司一般会成为并购公司的子公司。

　　(5) 债权转股权方式。采用债权转股权方式进行企业并购，指的是最大债 权人在企业没有办法归还债务时，而将债权转为投资，从而取得了对该企业的 控制权。在我国，金融资产管理公司控制下的企业大部分都是由债权转股权方 式而来，资产管理公司进行阶段性持股，并最终实现所持有的股权转让。

　　(6) 间接控股。间接控股指的是战略投资者通过直接并购上市公司的第 一大股东，从而间接地取得上市公司的控制权。

　　(7) 承债式并购。承债式并购指的是并购公司通过全部承担目标公司的 债权和债务的方式而取得对目标公司的控制权。

　　(8) 无偿划拨。无偿划拨一般指的是地方政府或者企业的主管部门作为国 有股的持股单位直接将所持有的国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为。