保汇率还是保投资？面对美元攻势中国和日本的选择为何

　　可如果置汇率于不顾，虽然可以提高本国商品的竞争力，促进出口，吸引投资，但又会导致输入性通胀上升，本国民众生活成本大幅增加。

　　今年以来，日元兑美元汇率已经贬值超11%来到了158.33，哪怕放到整个亚洲，日元也是其中的翘楚。

　　要知道，今年是日本几十年来首次退出零利率、负利率政策，罕见的加息了0.1%，但即便如此，日元依旧一贬再贬。

　　虽然日本央行期间有过短暂干预，但干预力度远远不及预期，以至于日元兑美元汇率再度走跌，且大有一去不复返的趋势。

　　其实说起来，从某种程度上来看，这可能也是日本做出的主动选择，日本央行现在更乐于见到一个相对弱势，但又没彻底崩盘的日元。

　　大家应该都知道，日本是一个典型的出口国，作为鼎鼎有名的制造业大国之一，日本商品同样也是制霸全世界。

　　早些年间，日本靠着出口工业品发家致富，所以这些年来每逢风吹草动，第一反应都是拉低汇率保出口，只要把出口保住了，就不怕崩。

　　比如当初98年东南亚金融危机，日本当时也是主动调低汇率，抢东盟那些小国的出口份额，这也得益于日本的外汇储备足够多，如果像那些小国一样，外汇很容易被吸干，引发债务危机。

　　开头我们提到了，如果放弃汇率，选择保投资、促出口的话，就会带来输入性膨胀，导致本国民众的生活成本增加。

　　对生活在日本的普通人来说，以前进口一斤西红柿可能只要两块钱，现在可能就变成3块了，相当于把货币贬值的成本平摊到了民众的头上。

　　根据日本官方数据，日本进口以工业原料、资本品为主，消费品进口为辅。2023年，日本进口7875亿美元，其中进口工业原料和资本品金额分别为3749亿美元和2176亿美元，占比分别为47.6%和27.6%。

　　日元贬值，日本制造业原料成本势必提高，以日元衡量的话，日本本土生产的工业品价格也会上升，进一步推动物价上涨。

　　另一方面，因为出口增加，日本企业可以扩大生产，企业效益提高，有利于资本加大投资，最终传导到员工工资上，员工收入也会增加，从而对冲掉物价上升的问题。

　　这是日本央行最乐于见到的一面，因此才对汇率下跌显得无动于衷，但从汇率下跌到员工收入增加，这中间的传导过程需要一定的时间，不会像物价上涨反应那么快。

　　当然，这对于日本这样一个已经通缩了30年的国家而言，已经算是难得了，毕竟输入型通胀也是通胀，总比继续通缩下去好。

　　另一方面，离岸市场上，央行和财政部共同发力抽紧人民币流动性，使人民币汇率波动一直维持在可控状态。

　　而支撑人民币汇率，可以有效提高中国企业的购买力，当中国企业在国外进行并购、开公司、建厂时，提供有效的助力。

　　反观日本，日本企业的厂房、生产基地已经遍布全球，并没有这方面的需求，如何提高本国企业的竞争力才是重中之重，所以双方需求存在根本性不同。

　　而更重要的一点是，日本本身也没有太多选择的权利，我们选择保汇率，则完全是基于利益最大化的选择。